香港首份五年规划定调生命科学为战略性支柱产业
百亿资本入局，香港首份五年规划重构生命科学融资生态
摘要
香港发布首份五年规划，将生命健康科技列为五大主题之首，定位生命科学为战略性支柱产业。规划推出100亿港元创科产业引导基金，预期撬动总规模至少400亿港元，旨在重构该领域融资生态。
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香港首次以五年规划形式明确生命科学战略地位并配套百亿级引导基金，将深刻影响跨境生物医药投融资布局。拟赴港融资的创新药企及投资机构需密切关注基金具体投向、申请机制及后续配套政策落地情况。
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正文
香港首份五年规划（以下简称《规划》）的最大亮点是将生命科学定位为战略性支柱产业，并推出100亿港元创科产业引导基金，五个主题板块中，把生命健康科技排在第一；预期基金规模至少400亿港元，市场募集和投入资金至少为政府出资的3倍。资本助推的核心逻辑是以政府资金为“耐心资本”杠杆，撬动市场化风投，同时用制度型基础设施降低投资风险。
政府基金补位
生命科学研发周期长、早期风险高，市场化资本往往不愿涉足概念验证和临床前阶段。香港的应对策略是政府主动补位，由政府基金充当耐心资本的引擎：
1.设立创科创投基金。政府调拨15亿港元，以“1:3”配对比例与业界成立联合基金，定向投资生命健康科技等策略性产业。政府作为有限合伙人，要求至少50%资金投向香港企业或设有创科机构的非港企，且投资对象须承诺将至少50%投资额用于香港营运。
2.引导风投入场。通过配对模式，政府资金实际扮演了“风险缓冲垫”的角色，降低了私人风投进入早期生命科学项目的门槛。2026年，已有多家资管公司获选为基金经理，负责按有限合伙基金形式运作。
私募+产业资本
香港市场不缺资金，缺的是愿意承受长周期风险的资本。因此，政策引导多方资本向生命科学倾斜，私募与产业资本形成“耐心资本池”：
1.直接招商。引进重点企业办公室（以下简称“引进办”）将生命健康科技列为四大重点行业之一，为落户企业提供涵盖土地、融资、税务的定制化配套，并设有38亿美元的共同投资基金用于直接投资。引进办负责人在2026年4月表示，全球十大药厂中已有一半落户香港，包括默沙东、罗氏、葛兰素史克、阿斯利康和辉瑞；前四个月引进17家生命科技企业，带动逾13亿港元投资。
2.基金补位。《规划》明确提出设立“生命健康科技产业基金和里程碑资助”，针对研发关键节点（如临床前、IND、临床各期）分阶段注资，而非一次性投入，以匹配生命科学的里程碑式推进节奏。
解决投资顾虑
资本敢不敢投，取决于退出路径是否清晰、监管是否可预期。《规划》中的制度型基建直接服务于这个目标：
1.香港药物及医疗器械监督管理中心（CMPR）与“第一层审批”。CMPR正从“本地审批机构”升级为“产业制度枢纽”，推动对接ICH、PIC/S等国际规则，并逐步实施新药“第一层审批”。这意味着企业可在香港直接获得国际认可的审批结论，资本退出的确定性大幅提升。
2.临床试验平台化。粤港澳大湾区国际临床试验所已成立，香港中文大学及香港大学的两所临床试验中心计划在2026—2027年度启动70项以上试验项目。临床试验效率提升，将直接压缩研发周期，降低资本的时间成本风险。
3.河套“一区两园”的跨境样本与数据流动，这是资本尤为看重的制度突破。《规划》明确提出推动“一园两地”和跨境协作制度，使生物样本和数据在安全可控的前提下跨境使用，国际药企得以在香港开展面向内地市场的研发，无需重复建设。
形成融资闭环
港交所18A规则已是亚洲重要的生物科技IPO融资市场，但问题在于“上市前的死亡之谷”缺乏资金。当前，多数企业的策略是前端用政府基金填谷，后端用18A接续。
财政司拨出9亿港元通过医疗卫生研究基金资助具转化潜力的创新医疗科研，聚焦癌症防治、临床试验及数码医疗。
同时，引进办在招商时直接为落户企业对接上市预期。例如有法国临床阶段肿瘤企业明确计划3至4年内在香港上市，其早期资金就来自港深创科园资助计划。
总体而言，香港五年规划的资本策略是“政府做耐心资本的锚，制度做风险定价的尺”，核心不在于政府投了多少钱，而在于用配对基金和制度确定性，把原本观望的私人资本拉进生命科学的早期赌局。
（本文作者系曼哈顿资本创始人）
版式：余远泽
编辑：范晓艳
校对：高颖茵
审核：马 飞
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