百亿美元级大单集中涌现！MNC与中国药企“深度绑定”时代来了

发布于 2026/10/21 18:30:00（北京时间）

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摘要

10月19日，翰森制药宣布与罗氏达成一笔战略合作及授权协议。该交易涉及的资产包括两个翰森制药临床前ADC项目，以及多个由罗氏提议靶点并依托翰森制药自有ADC创新技术平台开发的ADC项目。根据协议，翰森

正文

10月19日，翰森制药宣布与罗氏达成一笔战略合作及授权协议。该交易涉及的资产包括两个翰森制药临床前ADC项目，以及多个由罗氏提议靶点并依托翰森制药自有ADC创新技术平台开发的ADC项目。根据协议，翰森制药将获得4亿美元首付款及1.1亿美元一周年付款，并有资格根据项目开发、注册和商业化进展，获得潜在超过150亿美元里程碑付款，以及基于未来潜在产品销售的分级特许权使用费。

本次交易潜在总额超155亿美元，刷新了中国ADC药物出海的潜在总额纪录。除此以外，阿斯利康与石药、BMS与恒瑞医药、辉瑞与信达生物等重大合作也先后落地。今年以来，MNC对中国企业密集出手，单笔潜在交易总额超百亿美元的重磅交易频频上演。国内龙头药企已经成为MNC在药物研发上深度协同的体系化合作伙伴。

百亿美元级交易陆续落地

今年1月，石药集团宣布与阿斯利康签订战略研发合作与授权协议，以利用其专有的缓释给药技术平台及多肽药物AI发现平台，开发创新长效多肽药物。阿斯利康将获得石药每月一次注射用体重管理产品组合的全球独家权利，包括一个临床准备就绪的长效GLP1R/GIPR激动剂项目SYH2082，以及三个处于临床前阶段、具备不同作用机制的研发项目，双方还将依托上述平台就另外四个新增项目开展合作。该合作潜在总金额高达185亿美元，其中包括12亿美元首付款，最高35亿美元的潜在研发里程碑付款、最高138亿美元的潜在销售里程碑付款，以及基于相关授权产品年净销售额的最高双位数比例销售提成。

今年5月，恒瑞医药公告称，与BMS达成全球战略合作及许可协议。双方将共同推进13款早期项目，包括4项来自恒瑞医药的肿瘤学及血液学项目，4项来自BMS的免疫学项目，以及双方依托恒瑞医药的研发引擎与多元创新技术平台共同研发的5项创新项目。恒瑞医药将全面负责这些项目的早期临床开发，加速临床概念验证。该合作的潜在总交易额可达约152亿美元（包括共同研发项目选择权的行使，以及所有项目达成相应的开发、注册及商业化里程碑），其中包括6亿美元的首付款。

同样在5月，信达生物宣布与辉瑞达成全球战略许可及合作协议。该合作涉及ADC、多特异性抗体两大核心品类，覆盖12个突破性肿瘤早期及源头创新研发项目，包含8个信达生物自有早期管线项目，以及4个由辉瑞提出的全新研发项目。信达生物将获得6.5亿美元首付款，后续可凭研发、监管及商业化里程碑最高获98.5亿美元付款，叠加获批产品后的双位数销售分成，整体交易价值可达105亿美元。

2026年百亿美元级BD交易

资料来源：公开信息，医药经济报整理

国内龙头药企与MNC之间的打包式合作，成为本轮BD交易浪潮的新亮点。一方面，交易资产从单一品种走向平台化、组合化；另一方面，合作模式升级为深度协同的共同研发。此外，交易结构普遍采用“低首付+高里程碑+销售分成”的风险共担机制设计。国内龙头药企与MNC的合作，正在迈入“早期绑定、风险共担、价值共创”的新阶段。

中国加速嵌入全球创新链

在合作广度与深度不断拓展之外，MNC与国内龙头药企的合作频率也显著加快。事实上，上述翰森制药与罗氏之间关于ADC药物研发的交易，已是一年间的二度合作。2025年10月，翰森制药与罗氏就ADC药物达成首次合作，翰森制药授予罗氏CDH17靶向ADC药物HS-20110的全球独占许可（不含中国内地、香港、澳门和台湾），获得8000万美元首付款，并有资格获得相应的里程碑付款，及未来潜在产品销售的特许权使用费。此次合作，从单个分子扩大到多个ADC项目，潜在总金额也跃升至百亿美元级别。

石药集团与阿斯利康之间的合作则更为密集。在上述百亿美元级BD交易之后，今年7月，其又达成一项潜在总金额达17.7亿美元的合作，双方将针对两个靶点共同发现和开发具有治疗肾脏疾病多种适应症潜力的临床前候选药物；8月，阿斯利康与石药集团就成立合资公司签署协议，在石家庄建设新一代生物制剂生产基地，初期聚焦于为全球市场生产和供应双方约定的生物制剂药物原液，未来视产能扩充和商业需求，可能进一步拓展产品线。

从2024年10月基于一款小分子药物的首次牵手，到2025年6月针对AI药物发现平台的合作，再到2026年密集落地的3项合作，石药与阿斯利康在两年时间里快速完成了“产品输出-技术输出-共同建厂”的升级。这体现了国内龙头药企与MNC合作的根本性重构，正沿着“产品授权-技术平台授权-研发生态共建”的阶梯逐级攀升。

更深层次看，这种密集互动折射出全球药物研发版图的深刻调整。一方面，MNC面临专利悬崖与研发回报率的持续承压，亟需以更高效的方式扩充管线，而中国药企在ADC、多特异性抗体、多肽等前沿领域已建立起全球认可的技术平台，并凭借工程化速度与成本效率的优势，成为跨国药企外部创新的首选；另一方面，对中国药企而言，深度嵌入MNC的全球研发与商业化体系，不仅是BD收入的兑现渠道，更是在全球多中心临床、国际注册申报、商业化运营等方面加速能力沉淀的捷径，为自主管线的全球化铺路。