近日，万东医疗发布2026年半年度业绩预告。

根据业绩预告，万东在2026年上半年出现阶段性亏损，归母净利润预计-10083万元至-8250万元。对比来看，万东2025年同期为盈利 5130万元，同比出现业绩反转。

近些年，设备集采开始深度影响整个行业，国产品牌在频获大单的同时，也客观上遭遇了利润承压等问题。

万东医疗在报告中提到，公司毛利率同比下滑，主要系主动参与集采“以价换量”策略所致，其于2025年Q2起中标订单量显著增长，但受公立医院采购周期拉长、交付验收滞后影响，低价集采订单收入集中于本期确认，直接拉低了整体毛利率。

此外，万东医疗为承接集采机遇、推进国际化战略加大市场与配套服务投入，同时持续加码3.0TMR、中高端CT及DSA等高端产品研发，共同对当期利润形成压力。

总结来看，万东医疗当前的亏损，一部分是短期交付节奏错配造成的账面压力，这在耗材领域集采初期较为常见，随着后续降价、库存的压力逐步出清或将有所改善。

另一部分是战略投入期的硬支出，这在影像领域也较为常见。此类投入在短期无法产生收益，长期效果将取决于研发转化及市场接受程度。

与万东医疗类似，迈瑞医疗、联影医疗等国内影像龙头也同样会受到设备集采政策影响，但具体程度有深有浅。

迈瑞医疗的监护仪、麻醉/呼吸机、超声等多个核心业务线均已纳入集采范围，但靠规模效应和海外市场的亮眼表现守住了营收、净利的基本盘。联影医疗也是各大设备集采项目的常客，但其高端机型的价格相对坚挺，整体降价幅度较为可控。

可见，集采是设备全行业的压力测试，高端产品占比越高、海外收入占比越高，抗压能力就越强。

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万东医疗在业绩报告中还提到一个问题，即核心零部件成本持续高位运行，规模化降本效应尚未显现，直接拉低其毛利率。

7月10日，万东医疗发布《关于上海证券交易所对公司2025年年度报告及2026年一季度报告的信息披露监管问询函的回复公告》，其中就包括回应其子公司万芯源的相关问题。

万芯源成立于今年4月，注册资本就高达1亿元，由万东100%全资控股。万东医疗在回复公告中介绍，万芯源主要聚焦CT影像产品核心部件的研发制造，产品规划包括传统滚珠轴承CT球管、大热容量CT球管及液态金属轴承CT球管。

在医疗设备行业整体进入集体降价的大背景下，向上游产业链纵深布局，成为主流企业增设护城河的共同选择。

联影医疗多年前就成立了医疗功率部件事业部，专门负责球管、高压发生器、射频功率放大器等研发，多个核心部件已实现量产。此外还成立联影微电子发展有限公司（芯片方向），进一步向上游元器件延伸。

东软医疗也很早就布局CT球管自研，其在2023年初入股了电科睿视，共同打造CT球管国产化平台。

迈瑞医疗的核心零部件战略不局限于影像设备，而是覆盖其三大业务领域，其中迈瑞的超声探头已实现全部自研。

现阶段，国内影像赛道的增长已处于平稳期。根据华经产业研究院数据，2019年至2025年，中国医学影像设备市场规模由约824亿元增长至961亿元，年复合增长率约为2.6%。

短期的利润承压正倒逼行业走出舒适区，新的竞争分水岭将取决于能否承受战略投入期的阵痛。