撰文｜Kathy一家仅有一个核心临床资产的Biotech，值多少钱？全球免疫学明星公司之一的argenx给出了答案：22亿美元。7月27日，argenx宣布，将以每股77美元、总金额约22亿美元现金收购临床阶段生物技术公司Forte Biosciences（以下简称：Forte），获得其核心资产FB102，一款靶向CD122（IL-2/IL-15Rβ）的全球FIC单抗。此次报价较Forte公布FB102在治疗白癜风的1b期积极数据后的成交均价溢价约86%。22亿美元，对于一家仅拥有一项核心资产并且尚处在I期临床阶段的Biotech而言，并不是一个便宜的价格。消息公布后，Forte盘前大涨近40%。这笔交易被关注的原因不仅因为argenx这家市值超550亿美元的Biopharma给出的惊人溢价，更因为被收购的Forte，数年前还徘徊在清算边缘。从濒临破产到22亿美元被收购，Forte靠什么打动了argenx？argenx又为什么愿意重金押注一个I期临床？FB102值吗这场交易的核心，围绕的资产只有一个FB102。FB102作为一款FIC抗CD122单抗，CD122是IL-2和IL-15受体复合物的共享β亚基。IL-2和IL-15是调控NK细胞和特定T细胞亚群的关键因子。FB102通过阻断IL-2和IL-15对致病性T细胞和NK细胞的激活（这些细胞表达中低亲和力的IL-2受体），同时保留调节性T细胞（Treg）与IL-2的结合（Treg表达高亲和力受体）。换言之，FB102有选择性地“修剪”免疫系统中过度活跃的致病细胞，而不破坏免疫平衡。Forte的CEO Paul Wagner曾表示：“FB102对CD122的优化阻断，旨在同时调节IL-2和IL-15依赖的致病性T细胞生物学，同时保留调节性T细胞。这可能实现比单纯阻断IL-15更广泛的免疫通路调节，并避免过度强效的CD122抑制可能导致的Treg调节问题。”而真正让argenx愿意掏出22亿美元的，是FB102在临床上展现出的数据。7月9日，Forte公布了FB102治疗白癜风的1b期随机双盲安慰剂对照试验结果。43名患者按3:1随机分组。治疗第24周，FB102组患者面部白癜风面积评分指数（FVASI）较基线平均改善29.6%。病情较重的患者（基线FVASI≥0.75）效果更为显著，FVASI平均改善达43.2%，其中58.8%的患者白斑面积缩小超一半。更值得关注的是疗效的持续性。患者仅接受了12周治疗，但改善一直持续到第24周。整体人群在第12至24周期间FVASI又额外改善了8%，重症患者同期改善再提升14%。84%的FB102受试者获得改善，无人恶化。安全性方面，FB102不良事件以轻至中度为主。Forte将FB102定位为“一款产品即一条管线”（pipeline-in-a-product），一个分子有望覆盖多个自身免疫适应证。除白癜风外，FB102在乳糜泻的1b期数据同样积极，II期结果预计2026年下半年读出。Forte还计划启动斑秃的1b期试验。值得注意的是，argenx此前已是Forte的战略投资者。FB102积极的临床数据，正是推动argenx从“战略投资”转向“全资收购”的驱动因素。而被收购标的Forte，本身就是一家绝地反击的Biotech。2021年9月，Forte的主打产品FB-401（一种治疗特应性皮炎的活菌药物）II期临床试验未能达到主要终点。公司随即停止开发这一唯一的临床资产，股价暴跌逾80%，几乎被市场判了死刑。彼时，公司最大股东BML Capital Management公开要求公司清算，称其新的主打资产像是“凭空而来”。从2021年的至暗时刻到2026年以22亿美元被收购，Forte完成了一场逆袭。而FB102的临床数据就是翻盘的关键。
